华福证券有限背负公司严家源,闫燕燕近期对中国核电进行盘问并发布了盘问讲演《25年谋略全年发电量增长9.55%开云(中国)kaiyun网页版登录入口，新动力有望超预期齐备装机筹划成见》，本讲演对中国核电给出握有评级，现时股价为10.19元。

中国核电(601985)

投资重点：

事件：公司发布了2024年全年发电量完成情况及2025年发电谋略公告，2024年，公司累计商运发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%；上网电量为2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%。

全年发电量增长3.09%，25年谋略增长9.55%：2024年，全年累计商运发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%，上网电量2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%。其中，核电发电量1831.22亿千瓦时，同比下落1.80%；新动力332.27亿千瓦时，同比增长42.21%。2025年，公司全年发电量成见为2370亿千瓦时（25年谋略增长9.55%，提升24年3.09%的实质增速），其中核电谋略发电量为1954亿千瓦时（25年谋略增长6.70%，提升24年-1.80%的实质增速），新动力谋略发电量为416亿千瓦时（25年谋略增长25.20%，低于24年42.21%的实质增速）。单四季度看，公司发电量同比增长4.2%，上网电量同比增长4.3%，增速略高于全年电量增速水平。

受福清两次小修和海南台风等影响，核电全年发电量下落1.8%：2024年，公司核电发电量1831.22亿千瓦时，同比下落1.80%；上网电量累计1712.60亿千瓦时，同比下落1.83%。分机组看，2024年秦山核电、海南核电和福清核电均有所下落，差异下落1.52%、7.85%和6.74%。秦山核电机组是由于教师天数较昨年有所增多；海南核电机组教师天数较昨年有所增多，且受“摩羯”台风影响，合作电网剖判教师降功率，发电量同比减少；福清核电4号机组24年两次小修（于10月8日收尾小修并网发电），导致发电同比减少。戒指2024年12月31日，公司控股核电在运机组25台，装机容量23.75GW。2025年1月1日，福建漳州核电站1号机组参预商运。公司控股核电在运装机容量增至24.96GW；控股核电在建及核准待建机组17台，对应19.43GW。瞻望2025年投产漳州动力2号机组。

新动力装机快速增长，十四五筹划有望超预期齐备：戒指2024年12月31日，公司控股新动力在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股寂然储能电站1.4GW；控股新动力在建装机容量14.36GW，包括风电2.37GW，光伏11.99GW。公司筹划十四五新动力装机成见30GW，有望超预期齐备筹划成见。

盈利预测与投资提出：磋议公司24年全年核电发电量同比下落1.8%以及25年江苏年度长协电价下落等，咱们下调原有预测，瞻望24-26年归母净利润差异为98.36、110.99和117.07亿元（原24-26年为107.16、119.21和128.87亿元），对应PE差异为19.6/17.3/16.4倍。保管“握有”评级。

风险辅导：技俩缔造不足预期风险；计策风险；核电安全事故风险；盘问讲演中使用的公开贵府可能存在信息滞后或更新不足时的风险。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据蓄意，长江证券张韦华盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值高达86.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利107.79亿，证实现价换算的预测PE为19.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增握评级3家；往时90天内机组成见均价为11.98。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。

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